九城高层解读财报:新游戏投入太大致利润下滑

腾讯科技讯 北京时间11月17日，据国外媒体报道，九城周四发布了2007年第三季度未经审计财报。财报发布后，九城董事会主席兼首席执行官朱骏、首席财务官李巧恩了电话会议，回答了投行分析师提问。在谈及为什么九城第三季度营收同比增长了35%，但净利润却下滑了50%时，九城董事会主席兼首席执行官朱骏表示在新游戏方面的投入过大是造成这一现象的主要原因。他说：“首先，为了新游戏的集中推出，我们增加了销售和营销支出。其次，我们为准备新游戏推出而扩大了运营团队，也导致支出增加。”

朱骏称新游戏投入过大导致九城净利润下滑

以下为分析师提问部分内容概要。

花旗集团分析师贾森·布鲁斯因克（Jason Brueschke）：九城第三季度营收同比增长了35%，但净利润却下滑了50%左右。尽管公司目前正处于扩张阶段，推出了多款新游戏，这给公司的利润率带来了很大的影响，但我认为九城支出中有很大一部分与业务模式相关。九城的利润率在什么时候将回到去年同期的水平？

九城首席财务官李巧恩：2006年公司只运营了一款游戏。我们可以充分地利用规模效应，而且也没有推出新游戏。今年，我们处于扩张模式，几乎每个季度都会推出一款新游戏。上季度我们推出了《奇迹世界》，这一季度又推出了《卓越之剑GE》。我们还将于2007年底启动《FIFA Online》的封闭测试。未来，按照我们的计划，我们还将会推出更多的游戏。如果注意看我们的运营支出，就会发现我们的产品开发支出大幅增长，原因是我们正在加紧开发自己的游戏。我们还增加了针对未来游戏的销售和营销支出，为将这些游戏推向市场进行准备。

关于总务和行政支出问题，恰如我刚才提到的那样，从今年5月开始，我们的非现金股权奖励支出大幅增长。除折旧支出和股权奖励支出外，我们的第三季度的汇兑损失也大幅增加，比上一季度增长一倍以上。这主要因为我们于第二季度末获得了EA的投资，而第三季度人民币继续升值。

不过只是从游戏的角度看，比如说《魔兽世界》，我们的利润率仍然保持在25%左右的水平。当然，我们还要计入《奇迹世界》、《卓越之剑GE》和其它新游戏的上市前成本。

CIBC世界市场分析师姜彦仁（Paul Keung）：能够谈一下《魔兽世界》服务器方面的资本净支出的情况？九城是否已同暴雪娱乐就《魔兽世界》的续签问题展开谈判？

九城首席财务官李巧恩：关于《魔兽世界》服务器方面的资本净支出问题，公司目前正计划为《魔兽世界》增加一个新服务器站点，因为现在的市场需求十分强劲，而且我们注意到这款游戏还将推出一个新资料片。我们预计将于明年第一季度推出一个新的《魔兽世界》服务器站点，这将是《魔兽世界》对第九个服务器站点。增加一个《魔兽世界》服务器站点的成本大约为700万美元。

九城董事会主席兼首席执行官朱骏：在第三季度之前，在推出《燃烧的远征》的过程中，我们一直同暴雪娱乐密切合作。在《燃烧的远征》推出之后，我们便开始同暴雪娱乐就《魔兽世界》的续约问题展开谈判。截至目前，我们还不便对谈判的细节进行透露，但我们很有信心同暴雪娱乐续约。

《魔兽世界》第二个资料片《巫妖王之怒》的推出时间还未确定，如果在2009年6月之前推出，那么根据合同，它的运营权仍将归九城所有。这一资料片加入了很多新功能，包括游戏等级上限由70级增加到80级，并且增加了一个新的职业，以及角色定制服务。我们认为这是一次很好的内容升级。我们和暴雪预计，《巫妖王之怒》将在全球同步发布。

JP摩根分析师迪克·魏：《奇迹世界》第三季度是否仍在亏损？该款游戏在第四季度会有什么样的表现？

九城首席财务官李巧恩：《奇迹世界》第三季度的最高同时在线玩家人数约为17万人。我们预计，该款游戏在第四季度的最高同时在线玩家人数和每付费帐户平均营收都将会增长。

Pacific Crest证券公司分析师埃文·威尔森(Evan Wilson)：《 奇迹世界》第三季度是否仍在亏损？

九城首席财务官李巧恩：单从游戏的角度考虑，《奇迹世界》第三季度事实上已经盈利。当然，《奇迹世界》当前的最大开支是版权费。同《魔兽世界》相比，《奇迹世界》固定成本要低得多。可以说，《奇迹世界》从第三季度开始已经在为我们赚钱。

Pacific Crest证券公司分析师埃文·威尔森(Evan Wilson)：要吸引新用户，公司就必须在《奇迹世界》的服务器基础设施方面增加投入，这是否会导致九城的支出增加？

九城首席财务官李巧恩：从当前和上个月的情况来看，我们已经开始对现有游戏服务器进行整合，以提高服务器的使用率。从一方面来讲，我们增加了用户，增强了用户体验；另一方面，从资本支出的角度考虑，我们并没有产生额外的成本。因此在四季度剩余时间和明年第一季度，我们不需要增加额外的服务器基础设施。

SIG分析师赵春明（C. Ming Zhao）：有中国媒体报道称，九城将收购MSN中国的部分股份？你对此如何评论？

九城董事会主席兼首席执行官朱骏：对不起，我们不会对市场传闻发表评论。

飞利凯睿分析师安德烈·格鲁科夫(Andrey Glukhov)：你们未来的营销支出走势如何？

九城首席财务官李巧恩：第三季度公司的销售和营销支出为430万美元，其中260万美元同《魔兽世界》有关，另有100万美元与《奇迹世界》有关，其余部分，大约60万美元用于《激战》、《卓越之剑GE》和《暗黑之门：伦敦》。对于第四季度，公司将继续推广《燃烧的远征》，并且我们将推出《燃烧的远征》2.3版本。我们将继续在内地城市、二级和三级城市开展市场推广活动，以提高市场占有率。我们预计，第四季度《魔兽世界》、《奇迹世界》的销售与营销支出将于第三季度基本相同。由于我们在今年10月启动了《卓越之剑GE》的封闭测试，并计划于本月将该款游戏投入商用，因此《卓越之剑GE》的销售与营销支出将会上升。此外，公司将于今年底启动《FIFA Online》的封闭测试，因此该游戏的销售与营销支出页将会上升。

九城董事会主席兼首席执行官朱骏：我来补充几点。《魔兽世界》第三季度收入强劲反弹，但为何利润有所下滑呢？我想是因如下几个原因：首先，为了新游戏的集中推出，我们增加了销售和营销支出。其次，我们为准备新游戏推出而扩大了运营团队，也导致支出增加。我们对于今年第四季度和明年第一季度推出的新游戏非常有信心，届时将证明我们的投资可以带来回报。

花旗集团分析师贾森·布鲁斯因克（Jason Brueschke）：《暗黑之门：伦敦》在美国推出之后，表现并不太理想。我认为这主要因为运营商为了赶在万圣节之前推出，可能有些仓促，导致游戏存有一些问题。你们怎么看待这一状况？九城打算什么时候在中国推出《暗黑之门：伦敦》？

九城董事会主席兼首席执行官朱骏：我们将密切关注《暗黑之门：伦敦》内容的进一步开发，我们也将密切关注它在国外的运营情况，以确定在中国的推出时间。依据我们的理解，我们对这款游戏的开发商的能力充满信心。我们相信该游戏开发商的力量非常强。

花旗集团分析师贾森·布鲁斯因克（Jason Brueschke）：有消息称，韩国开发商已经终止向你们提供《劲舞团》运营授权，对此你们怎么看？

九城董事会主席兼首席执行官朱骏：我们确实收到来自韩方终止《劲舞团》合作的通知书。但我们认为，他们终止合作的做法是不正确的，我们将保留采取法律措施的权利，并考虑诉诸于法律手段来解决此事。不过，近期我们也同韩国开发商讨论并制定了一些关于《劲舞团》系列长远发展的非常好的计划，我们希望能够在近期公布这一系列计划。

花旗集团分析师贾森·布鲁斯因克（Jason Brueschke）：有媒体报道称中国政府可能将限制从国外引进的游戏的数量。你们怎么看这个问题？由于你们已经有了很强大的海外代理游戏储备，我们是不是可以这样讲，这一政策从某种意义上限制了你们竞争对手的发展？

九城董事会主席兼首席执行官朱骏：首先，我们没有收到中国政府的任何通知，我们也没有听说过类似的传闻。不过，九城的确是在运营海外授权游戏方面最有经验的运营商。就此机会，我来谈一下九城的授权战略。

随着《魔兽世界》稳步发展，我认为当第二个资料片发布之后，它将达到一个新的高度。但是，《魔兽世界》的营销和其它成本并不会无限增加，最终将达到一个稳定的趋势。此外，在休闲游戏领域，我们有着强大的产品线。我认为《FIFA Online II》非常适合中国市场。从某种程度上讲，《FIFA Online》的特点与《魔兽世界》十分相似。首先，PC版本的FIFA游戏有着庞大的用户群体；其次，《FIFA Online II》已经在韩国取得了巨大的成功。所有我们认为，这款游戏在中国获得成功的机会很大。

其次，由于《劲舞团1》在中国已非常流行，取得了巨大的成功，因此我们对《劲舞团》系列游戏在中国取得成功充满信心。例如，《燃烧的远征》推出后不久，《魔兽世界》的最高同时在线玩家人数就由50万至60万的水平提高到90多万。所以，我们认为《劲舞团》系列游戏在中国获得成功的机会很大。正如我刚才提到的那样，我希望我们能够宣布将在中国大陆推出《劲舞团》系列游戏的一系列计划。

最后，关于类似于《奇迹世界》和《卓越之剑GE》这样的多角色人物扮演类游戏，这些游戏当前的表现非常强劲，我们对这些游戏未来的表现也充满信心。总而言之，虽然第三季度我们的投入和成本非常大，但未来这些游戏的结果将证明我们的投资是非常正确的。（编译/无恨水）

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